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就今年上半年而言，国内的影视大环境固然欠佳，但导致万达电影这种量级的龙头公司业绩大幅下滑，又仅仅只是大环境的原因吗？甩锅大环境万达院线业务全线衰退2017年5月更名以前，万达电影的前身叫万达院线。可以说一直以来，院线业务都是这家上市公司最核心、最重要的资产。院线业务的经营情况将极大程度的影响上市公司的各项指标。

事实上，一位上市城商行行长曾在第十一届长三角城商行联席会议上直言，个别国有大行将小微企业贷款利率降至3.8%，如果基于自身本来就比较高的负债成本，城商行再跟着大行持平利率，那他们就“都死了”。“这就需要区域内的中小银行在一起形成一致的定价策略，一定要协同、合作。”该行长说。

图14：和历史上沪指3000点对应的PE相比，当前市场估值仍然处于低位资料来源：wind，信达期货研发中心整理（二）美元周期见顶进入熊市周期，利于海外资金回流新兴市场国家2019年1月美联储公布的议息会议点阵图显示2019年目标利率的中位数为2.9%，即2019年将进行2次加息。但是美联储最新议息会议的点阵图暗示2019年停止加息。此外，对于2020年、2021年以及更长周期的目标利率，点阵图也出现明显的下修，FOMC票委们的加息意愿明显减弱。此外，美联储有意在5月份放慢缩表速度，并在9月份停止缩表，美联储关于缩表的表述超预期。虽然美联储超预期鸽派引发市场对美国经济下行压力加大的担忧，从而在一定程度上对冲流动性转松对股市的利好，3月22日美股的大跌也拖累了亚太股市的表现。但是此次议息会议标志着美国已经处于加息周期的尾声，美国的货币政策转向有利于海外资金回流到新兴市场国家，对新兴市场国家的权益类资产及汇率均将形成一定的利好支撑。此外，美联储的超预期鸽派使得国内货币政策的掣肘进一步减弱，国内市场利率有进一步下降的空间，市场流动性进一步宽松的预期继续利好国内股市。

-------------------------------责任编辑：卢昱君来源：财华社光大证券（06178-HK）公布，该公司的一家间接全资附属公司光证国际结构融资向关连人士光大控股（00165-HK）附属运晖环球转让ESR Cayman 3，271.64万股优先股，代价4475万美元。预计优先股转让协议项下拟进行之交易完成后，预计将实现认购价11%的总内部回报率。

从科创板的定位来看，我们可以类比创业板，两者标的公司均有规模较小，成长性较强的特点。创业板首批上市公司首发市盈率较高，对相关行业板块具有一定的示范效应。创业板的上涨，能够提振市场人气，与相关行业板块形成估值共振，带动相关行业板块的上涨。创业板上市前后，小盘指数相对于大盘指数获得超额收益，成长风格和消费风格相对于其他风格也是获得相对收益的。因此我们认为，科创板的正式开板以后（最早在今年6月），也能够带动中小创的上涨。

由于国内中石油与中石化在市场上占有极大的份额，我们再看看两桶的石化库存数据。数据显示：截至8月26日，两桶油PE库存为37.6万吨。较7月份上升了1.58万吨，升幅4.39%，同比去年则下降0.94万吨，降幅2.44%。从中石油和中石化的石化库存数据走势图中我们也可以看到，进入8月份后，两桶油的PE库存下降缓慢。目前的库存水平与2018年基本相当。从图中我们还可以看到，往年春节过后，长假期间累积的库存会有一个较为明显的降库过程，但今年两油库存降和特别慢。尤其是在二季度，甚至还有不降反升的趋势。考虑到今年国庆庆典前后，环保、运输等环节的限制，及国际经济形势的复杂性，预计PE的社会库存仍将高于往年同期水平。