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3.1 市场与策略：城投产业利差上半月走阔，下半月收窄5月城投产业债利差整体走阔，尤其以5年期走阔最为明显。其中半个月城投产业利差向上，下半个月城投产业利差向下。上半个月向上主要受到信托违约事件和PPP趋紧的政策冲击，下半月下行主要受到产业债违约的担忧。城投国债利差短久期高等级收窄，长久期低等级拉大。城投债等级利差抬升。

值得关注的是，天智航是目前科创板第一家骨科手术机器人研发制造企业，也是整个A股市场的第一家，上市后将填补A股市场的空白，具有一定的稀缺性。根据招股书信息，2016年-2019年上半年，天智航实现营业收入分别为2557.61万元、7329.47万元、12672.2万元、3937.71万元；实现归母净利润-2471.98万元、2166.95万元、-85.6万元和-5966.22万元。

2009年，志高控股成为港交所上市公司，当时，李兴浩信心满满地对媒体表示，志高空调有望在年底超过海尔，成为行业第三。然而从2011年开始，志高控股却开始亏损，2011年亏损1.44亿元，也是当年家电行业唯一一家亏损的企业。而随后几年亏损额进一步扩大，2018年度更是亏损4.8亿元。根据企业财报披露的数据显示，2018年志高控股全年总收入92.35亿元人民币，同比下降14.4%；年度亏损4.8亿元，较上年同期暴跌1109.2%。

责任编辑：谢海平首批养老目标基金发行期待定本报记者 徐文擎 叶斯琦首批14只养老目标基金获批后，何时开始正式发行颇受业界关注。昨日，业内人士向中国证券报记者透露，首批养老目标基金发行期暂时待定，在此之前需要各家代销银行对其代销系统及基金公司对其直销系统分别进行改造升级，以满足风险提示和销售适当性的要求。已有银行对基金公司表示，将等到系统测试完毕后才发行养老目标基金，预计时间为1个月后。

热点解析： 两个维度控制信用风险，联合授信与MLF扩大质押品范围对信用债影响要从限制与保护两个角度理解联合授信对企业信用风险影响。（1）增强信息披露和授信信息互通，是限制过度融资的前提。联合授信的各成员银行共享企业信息和授信额度，让授信额度更加透明。（2）防止独自抽贷和不履约，保护企业利益，防止信用风险扩散。调整额度、风险预警等重大事件银行们投票表决（不得独自抽贷），银行违反协议严重且可能引发风险的，将由银保监会进行处罚。（3）波及企业占发债主体的比重不低，但结合授信比例，对正常融资影响小。按照50亿元标准，基本上负债规模在120亿元以上的企业（集团）就需要纳入联合授信范围，煤炭、钢铁、建筑、地产等重资产行业，涉及发债主体比重超过1/3。但从授信规模上，对正常融资影响较小，我们统计发债主体授信使用度数据（年度），平均授信使用度在55%，90%以上的授信使用度是较为紧张的情形。联合授信管理办法，本身只针对授信额度和信息进行管理，按照企业当前的授信使用度，对总体的正常融资影响不大。

茅台经销商陈兵、白酒从业者周琦都认为，过高的销售价格对于茅台公司来说并不是一个“利好”。“白酒毕竟是属于民生消费品，国家对于整个行业的发展是限制性的，不允许其定价过高，而且舆论对于高价的反弹，是任何一个国有企业无法承受的”，白酒行业从业者周琦对上游新闻记者分析到。