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进入2019年以来，上证综指涨幅逾20%。截至9月6日，A股总市值从年初的44.9万亿元人民币增长至63.3万亿元人民币。海油发展、中国广核等多只大型央企陆续登陆A股，我国资本市场助力实体经济的作用进一步加强。7月22日，上海证券交易所科创板开市交易，中国资本市场迎来了一个全新板块。至今，科创板已迎来29只股票，总市值超过6000亿元。当前，中国经济处于转型升级关键时期，新一轮产业革命暗流涌动。科创板的推出，有望通过践行以信息披露为核心的注册制，提高中介机构和上市公司质量，推动多层次资本市场改革，使资本市场真正成为促进经济高质量发展的“助推器”。

可即便如此，15亿的代价仍被外界热议偏贵。作为中国最大的游戏公司，腾讯可以最大化变现NBA的IP——马化腾曾在腾讯2019年中报中提及和NBA联合开发手机游戏和电竞。马化腾称：“我们的合作伙伴关系不仅帮助NBA提升了球迷活跃度、品牌认知度及商业化能力，更巩固了腾讯体育作为中国体育运动爱好者首选互联网平台的地位，带动我们的广告及订购账户收入。最近，我们宣布与NBA延长五年的合作关系。我们将与NBA合作开发篮球相关的智能手机游戏及电竞活动。”

该等开支根据荷兰公认会计准则于Ausnutria B.V．综合财务报表内披露为员工成本一部分，但该等开支根据国际财务报告准则以作披露目的于公司综合财务报表内并无计入员工成本一部分。倘Ausnutria B.V．财务报表不包括披露该等开支，Ausnutria B.V．员工成本将仅分别占集团截至2016年及2017年12月31日止年度总员工成本约57.6%及52.9%。

责任编辑：陈修龙原标题 券商“走出去”步伐提速□本报记者胡雨随着证券行业对外开放程度日益加深，国内券商也进一步加大了“走出去”力度。今年以来，多家券商就海外业务持续加码，增资子公司、发行GDR、斩获海外业务资格成国际化重要举措。业内人士指出，当前我国投行业务国际化已取得阶段性成果，但仍面临海外市场份额较低、资本金不足等诸多桎梏。考虑到国际业务的开展需依靠券商机构的资本实力、公司经营能力、对境外市场业务规则有一定深度的了解和渗透，预计未来在人才、资本等方面占据优势的头部券商将更具国际竞争能力。

而且，为了发债再融资，不乏上市公司通过激进的会计处理与关联交易“做出”利润，以及通过不断并购、跨境，提出所谓的新商业模式。在上市公司债务刚性兑付打破之后，投资者必将审慎抉择，此类行为将难以为继。以凯迪生态为例，公司去年11月16日停牌至今，迄今仍未披露2017年年报及2018年一季度报，5月7日还发布《中诚信证评关于关注公司无法在法定期限内披露定期报告及股票可能被暂停上市的公告》称，因年报编制及相关审计工作尚未完成，公司延迟披露2017年年度报告。且因相关行为涉嫌信息披露违规，公司7日收到了中国证监会调查通知书，这给了投资者索赔机会。

三、资产配置合并来看，中国经济仍处于一种实际产出下行下的减量博弈状态，推荐滞胀下现金为王的资产配置策略，建议投资者关注持有资产产生的现金流，而非资本利得。对于债券而言，在滞胀的中后期随着融资需求主动回落，长端利率债收益率会触顶回落。目前而言，我们认为债市确定性走牛需要两个条件，一是实体部门融资需求的持续回落，二是金融机构去杠杆接近尾声；目前来看，两个条件似乎都已具备。我们维持此前的判断，今年2月以来中国所处的状态是，实体部门债务余额同比增速小幅回落，而金融机构负债同比增速低位企稳。上述组合意味着，债市面临的环境是，供给小幅下降，需求基本稳定，因此收益率中枢整体处于温和下行通道。除了供需波动引起的冲击外，市场预期的波动和对政策的一些误读，可能会加大收益率下行中的波动。短期来看，我们则再度对债市转向谨慎；主要基于货币政策实质性放松预期难以兑现的逻辑，这与预测4月中至5月中债市调整的逻辑类似。此外，2018年10月，银行债券投资余额同比增速录得14.8%，低于前值15.9%，显示银行配置力度减弱，这与银行资产余额增速重新回落一致。